ПОПИТ У 5 РАЗІВ ПЕРЕВИЩИВ ПРОПОЗИЦІЮ. ЧОМУ ІНВЕСТОРАМ ЦІКАВІ УКРАЇНСЬКІ ЄВРОБОНДИ
Реформи останніх років і зниження облікової ставки ФРС створили вигідні умови для українських облігацій
Нові випуски українських євробондів тривають. Відкрив сезон з 5-ти кратною перепідпискою (попит в 5 разів перевищив пропозицію) Мінфін, успішно випустивши 7-річні облігації розміром 1 млрд під 6.75% річних в євро. Потім підключилася Укрзалізниця з 5-річними облігаціями розміром 500 млн під 8.25% у доларі. Сьогодні виходить на ринок Нафтогаз. Після тривалої перерви глобальним ринкам знову подобаються українські облігації. Попит на українські папери однозначно є.
Для цього є кілька передумов
По-перше, Федеральний Резерв впритул наблизився до нового циклу монетарного стимулювання — в цьому випадку мова йде про зниження облікової ставки. Очікування нового витка монетарного стимулювання знизило ставки прибутковості по всьому світу, і Україна, на щастя, не стала винятком. Тепер, коли прибутковість українських облігацій знизилася до 7−8%, і Мінфін, і українські компанії можуть залучати кошти за доступною для себе ціною. Платити 10+% річних на позичених грошах вони явно були не готові.
Але м’яка монетарна політика Федерального Резерву і інших центральних банків — це не єдина причина успішних розміщень українських облігацій на зовнішніх ринках після тривалого затишшя. Залучення нових коштів від інвесторів стало можливим також завдяки реформам всередині країни.
Завдяки ряду успішних реформ, ВВП продовжує впевнено рости в межах 3%, інфляція стабільно знижується, співвідношення боргу до ВВП впало з 80% до 60%, резерви НБУ зростають, фіскальний дефіцит перебуває під контролем, а рівень середньої зарплати наближається до максимального. Країна працює. Реформи знайшли своє відображення не тільки на економіці в цілому, але й на окремих держкомпаніях зокрема. Це стає очевидно, навіть коли просто переглядаєш презентацію для інвесторів, яку розсилають перед черговим випуском облігацій.
Ще 5 років тому, Укрзалізниця або Нафтогаз були непрозорими і хронічно збитковими «монстрами»,які доводилося субсидувати з бюджету. Тепер вони змінилися практично до невпізнання. Ми бачимо зростання виручки і прибутку, яка стала важливою складовою доходу бюджету. Капітальні інвестиції в розвиток підприємств рекордно зростають. Компенсація працівникам також зросла. При цьому боргове навантаження залишається низьким. Операційна діяльність стала прозорою, як і корпоративне управління. Все це, природно, подобається інвесторам.
Я не маю на увазі, що держкомпаніям більше нікуди рости. Навпаки, роботи попереду дуже багато. Але трансформація, яку вони провели протягом попередніх 4−5 років, просто вражаюча. Що й підтверджують міжнародні інвестори, купуючи нові облігації. Інвесторам подобаються такі зміни, і вони готові стати частиною цього успіху.
Інвестиції — це паливо для зростання економіки. Одних талановитих людей з ентузіазмом недостатньо для розвитку країни. Інвестиції створюють нові робочі місця, що дає можливість більшій кількості людей реалізувати свій потенціал. При зростанні інвестицій в країну, роботодавцю доводиться більш жорстко конкурувати за співробітників, а це веде до збільшення компенсації співробітників і зростання добробуту. Ті реформи, які проводилися протягом попередніх років, зараз почали приносити реальні плоди у вигляді нових інвестицій. Хотілося б, щоб реформи не зменшували темпу й далі, а Україна за рівнем добробуту наближалася хоча б до сусідньої Польщі. Ну і, звичайно, чекаємо нові випуски.
Упевнений, сезон ще не закінчено.
_________________________
Автор: Віталій Сівач, трейдер групи ICU
Джерело: НВ.Бізнес
