БЕЗ ПАНІКИ. ЩО ВАЖЛИВО ЗРОБИТИ УКРАЇНІ В УМОВАХ НОВОЇ ФІНАНСОВОЇ КРИЗИ?
Фінансовий карантин — гарне рішення
Ситуація з коронавірусом у світі розвивається стрімко, ризикуючи стати тим самим чорним лебедем на тлі ідеального шторму. Ще місяць тому ціна нафти в $30−35 за барель виглядала малореальною, сьогодні прогнозують, що вона коштуватиме так само ы наступні півроку. Велика інтегрованість України в світові фінансові ринки не залишає шансів ігнорувати глобальні процеси. Низька вартість нафти загрожує падінню цін на інші сировинні товари, які експортує економіка України — зерно, метал, руда.
Фінансові успіхи України в 2019 році і оптимістичний січень 2020 року змінилися розворотом на 180 градусів настроїв інвесторів, як реакція на поширення коронавірусу і подальші розпродажі на ринках.
Крім зовнішніх чинників, багатий на внутрішньоукраїнські події минулий тиждень також сприяв стрімкому розпродажу українських боргових інструментів (як зовнішніх — єврооблігацій, так і внутрішніх — ОВДП). Інвесторів непокоїть різка зміна уряду, чутки про можливу зміну керівництва НБУ і загрозу його незалежності, і що з усього цього відсутність впевненості в незмінності курсу реформ і вектора розвитку країни.
Що хорошого вже зроблено як реакцію на те, що відбувається:
• НБУ скасував для банків посилення регулювання інвестування у валютні ОВДП, тим самим підтримавши попит на локальні валютні інструменти.
• Міністерство фінансів України скасувало черговий аукціон з розміщення ОВДП. В умовах невизначеності це абсолютно виправданий крок.
Попередні кілька років були використані для підготовки до погіршення зовнішньої кон’юнктури. В першу чергу це стосується міжнародних резервів, які вдалося наростити з $5,6 млрд на початку березня 2015-го до $26,6 млрд на початку березня 2020-го. Тобто «патрони» у Нацбанку є. Банківська система очищена і більший запас міцності, ніж шість років тому. Крім того, зараз ми маємо дійсно строкові депозити, що буде перешкоджати занадто різким відтокам фондування.
Валютна лібералізація була позитивним кроком для економіки країни, яка бореться за довіру інвесторів. Важливо буде утримати поточну ситуацію, повернення деяких валютних обмежень може відкинути нас на десятиліття назад і до необхідності починати все заново.
Заходи, які доцільно вжити:
• Уряду — забезпечити продовження співпраці з міжнародними фінансовими організаціями (МВФ, Світовий банк), щоб отримувати доступ до дешевих запозичень незалежно від ситуації на ринках капіталу.
• НБУ — залишити в березні облікову ставку без змін. Захист макростабільності є пріоритетом, і центральний банк може взяти паузу в поточному циклі зниження ставок.
• Міністерству фінансів — зосередитися на розміщенні короткострокових ОВДП (3−6−9 місяців) за ставкою, яка забезпечить positive carry для внутрішнього інвестора. В даному випадку короткострокове підвищення ставок запозичень є зваженим і виправданим кроком.
• Мінфіну та НБУ — оперативно і скоординовано комунікувати з інвестиційним співтовариством і населенням.
Вірус мине, ринки відкриються, не потрібно панікувати.
_________
Автор: Костянтин Стеценко, засновник групи ICU
Джерело: НВ
