ЯК ПОЛІТИКА ФРС США ВПЛИВАЄ НА ГРИВНЮ ТА ОВДП
Останні тижні гривня зміцнювалася. Але ситуація на сировинних ринках змінює цей тренд.
ОВДП залишаються привабливим інвестиційним інструментом для нерезидентів. У той час, як в казначейських паперах США вони отримають трохи більше нуля, в Україні ставки дохідностей за держоблігаціями складають 12,5%. І це з урахуванням того, що в Україні інфляція на 4,9% вища, ніж в США (10,2% проти 5,3%).
Єдиний ризик інвестування — стрімка девальвація гривні проти долара. При прийнятті інвестиційного рішення нерезиденти дивляться насамперед на перспективи курсу долар/гривня. Протягом 2021 року гривня зміцнилася через рекордний врожай та високі ціни на зернові, а також завдяки стрімкому зростанню цін на залізну руду.
Зараз ситуація почала потроху змінюватися, оскільки впали ціни на руду та кукурудзу. Водночас НБУ переглянув прогноз зростання ВВП. З іншої сторони, ціни на основний імпорт, навпаки, зросли — насамперед на нафту та газ. Це погіршує торговельний баланс і чинить тиск на гривню.
Поки ситуація контрольована, але все може змінитися, якщо ФРС США почне згортати монетарні стимули. Якщо розмір монетарного стимулювання буде зменшено, то інвестори будуть вимушені згортати інвестиції на ринках, що розвиваються, та купувати долар. А сильний долар тільки посилить відтік нерезидентів з таких країн, як Україна, що послабить гривню ще більше.
Тому, попри все ще дуже привабливу прибутковість на ОВДП, інвестори дуже уважно спостерігають за розвитком ситуації. Тільки-но нерезиденти зрозуміють, що валютні ризики не зможуть виправдати їх очікування щодо прибутковості боргових паперів, яку нерезиденти тут отримують в гривні, вони почнуть скорочувати свої інвестиції в Україну.
___________
Автор: Віталій Сивач, трейдер групи ICU
Джерело: Мінфін
