НАЙПОПУЛЯРНІШІ СЕРЕД УКРАЇНЦІВ: ТОП-5 ВИПУСКІВ ОВДП У 2024 РОЦІ

Лідер року — військові ОВДП з погашенням 15.01.2025

Лідером за попитом серед інвесторів в цьому році стали папери з погашенням в січні 2025 року. Їх активно купували влітку — тоді це були піврічні ОВДП, але й досі вони — на піку популярності. Наразі це найкоротші папери, які є пріоритетом в інвесторів-початківців. Обсяг купівлі за цим випуском наближається до 19,5 млрд грн.

Дохідність — 13,05%.

На другому місці — військові ОВДП з погашенням 26.06.2024

Срібний річним призером року стали ОВДП, які були випущені ще влітку 2022 року. Тоді це був дворічний випуск. Загальний обсяг купівлі за цим випуском становив 18,5 млрд грн.

Дохідність — 12,00%.

На третьому місці — військові ОВДП з погашенням 20.11.2024

Загальний випуск цієї серії становив 15,9 млрд грн.

Дохідність — 14,00%.

На четвертому місці — ОВДП з погашенням 26.02.2025

Ці не військові облігації з погашенням в лютому наступного року мали шалений успіх ще у 2019 році, коли вони були випущені (11.06.2019) й коли про військові й думки ні в кого не було. На той час це були п’ятирічні папери, і тоді здавалось, що 2025 рік був таким далеким. З початку випуску ці бонди активно купували нерезиденти, бо дохідність за ними на той час була 15%. Об'єм випуску цієї серії 41 млрд грн.

Дохідність — 13,75%.

На п’ятому місці — військові ОВДП з погашенням 15.10.2025

Наразі це майже річні папери, і багато інвесторів, які раніше розміщували свою ліквідність в депозитах, переходять саме в ці ОВДП, адже їхній термін є аналогічним терміну інвестування в річні депозити. Ставка за ними є привабливішою за депозити, а після підняття військового збору до 5%, коли загальний податок доходу за депозитами складає 23% (18% ПДФО + 5% військовий збір), ці папери взагалі опинились поза конкуренцією.

Дохідність — 15,05%.

Тепер про головні макроекономічні результати 2024 та наші прогнози на 2025.

Облікова ставка

Попри підняття облікової ставки на останньому засіданні комітету з монетарної політики НБУ 12 грудня до 13.5%, за динамікою за весь рік ставка впала з 15% до 13.5%. Ми вважаємо, що повернення до пом’якшення монетарної політики майже гарантоване у другому півріччі 2025 року. Наприкінці 2025 року ми вбачаємо облікову ставку на рівні 12%.

Інфляція

Споживча інфляція наразі складає близько 11.2%, до кінця року вона трішки підросте. В цілому інфляція була вище за прогнози НБУ на 2024 рік, але наступний рік, згідно з нашими оцінками, буде більш сприятливим в цьому плані. Ми очікуємо планову інфляцію на 2025 рік на рівні 7%.

Курс

Гривня 2024 року девальвувала на 10%. На початку року офіційний курс НБУ гривні до долара складав 38,0144. Для порівняння, на 31.12.2024 гривня по відношенню до долара складав 42,0390.

Поки ми не бачимо бажання НБУ помітно послаблювати курс гривні найближчим часом. Проте, за оцінками наших аналітиків, після сповільнення інфляції у другому півріччі 2024, НБУ може бути більш відкритим до помірної девальвації гривні. У будь-якому разі, за базовим сценарієм можна гарантовано виключити, що темпи девальвації гривні наступного року перевищать 10%.

Джерела фінансування загального фонду державного бюджету

Це одна з найважливіших та важких тем для обговорення. Попри те, що довкола фінансування було багато питань та остраху, минулий рік в цілому можна назвати плідним. Наразі фінансування фонду бюджету з початку року виглядає наступним чином:

• ЄС ($17,298 млрд)
• ОВДП ($15,717 млрд)
• США ($6,849 млрд)
• МВФ ($4,189 млрд)
• Японія ($3,468 млрд)
• Світовий банк ($3,213 млрд)
• Канада ($1,761 млрд)
• Велика Британія ($515 млн)
• Норвегія ($306 млн)
• Південна Корея ($100 млн)
• БРРЄ ($11 млн)
• Іспанія ($3 млн)
• Загальний обсяг фінансування бюджету — $54 млрд.

З початку повномасштабної війни фінансування бюджету України завдяки міжнародним партнерам через гранти та кредити складає понад $111 млрд. Це при інших обставинах мало б дати потужний поштовх в розвитку нашої країни. Ми віримо, що після нашої перемоги, міжнародні партнери будуть не менш охоче підтримувати Україну на шляху відновлення та прямування до ЄС.

На кінець року міжнародні резерви складають $39,927 млрд, що залишає достатньо оптимізму для економіки у 2025 році. Згідно з бюджетом України на 2025 рік, в країни буде потреба в зовнішній підтримці на $38,4 млрд. Наразі все виглядає так, що наступний рік більш планово прогнозований в надходженні міжнародного фінансування — зараз ми вже чуємо від уряду про підписані програми на 30 млрд гривень і багато домовленостей ще не є озвученими. Тому віримо в Україну і купуємо ОВДП для її підтримки.

________

Автор: Андрій Величко, керівник брокерського підрозділу ICU

Джерело: НВ