 |  |  |
Учорашній аукціон продемонстрував бажання Мінфіну знизити вартість обслуговування нового боргу й рухатися до нижчих ставок, випереджаючи Національний банк, який через тиждень оголосить облікову ставку на подальші півтора місяця.
Уперше за дуже тривалий час Мінфін зменшив обсяг пропозиції всіх гривневих ОВДП зі звичних 5 млрд грн до 2-3 млрд грн, ще й запропонував новий інструмент із погашенням у березні 2029 року.
Найкоротші військові облігації отримали дуже стриманий інтерес, трошки більше 2 млрд у 27 заявках. Ставки в заявках були типовими, 16.3-16.35%, тож і фінальні дохідності виявилися незмінними – 16.35% ставка відсікання та 16.34% середньозважена дохідність.
Примітка: [1] по валютних ОВДП обсяг залучених коштів та номінальний обсяг облігацій, що були випущені, наводиться у гривневому еквіваленті за ринковим курсом 42.39/USD, 49.53/EUR;[2] по облігаціях із строком обігу 1 рік і більше наводиться ефективна дохідність до погашення; скорочення в графі "Виплата": К - квартальна виплата купону, ПР - виплата купону кожні півроку, Д - дисконтна облігація з нульовою ставкою купона. Джерела: Міністерство фінансів України, Bloomberg, ICU.
Водночас довші терміни обігу отримали чималу перепідписку та зниження дохідностей. Півторарічні ОВДП отримали майже 11 млрд грн заявок, тобто у 3.6 раза більше від пропозиції, а нові трирічні папери – у 6.5 раза.
Дохідності в заявках на придбання півторарічних облігацій були в діапазоні 16.94%-17.1%, а пропонований обсяг вичерпався ще на рівні 17.05%, тож на цьому рівні встановлена максимальна задоволена ставка, а середньозважена ставка на рівні 17.04%.
Заявки на придбання нових трирічних паперів були всі зі ставками нижче, ніж за облігаціями з погашенням у листопаді 2028 року, які розміщувалися до минулого тижня. Максимальна ставка в заявках була 17.7% (на 10 б.п. нижче), а мінімальна 17.44%, що на 16 б.п. нижче, ніж зазвичай вона була для таких паперів упродовж майже року.
Оскільки обсяг пропозиції був усього 2 млрд грн, то Мінфін відхилив половину заявок взагалі і розділив його між рештою 24 заявками. Максимальний рівень дохідності встановлено на рівні 17.49%, або на 21 б.п. нижче, ніж минулого тижня, а середньозважену ставку Мінфін встановив на рівні 17.48%, що на 32 б.п. нижче, ніж ставка купону за ОВДП з погашенням у листопаді 2028 року.
Мінфін спонукав учасників розміщення збільшити конкуренцію, особливо за нові папери, адже очікування, що НБУ таки знизить облікову ставку наприкінці січня, зростають. Водночас учасники аукціону дуже стримано поставилися до конкуренції і дозволили Мінфіну знизити ставку купону лише на 32 б.п.
Додатки: Дохідності, виплати по ОВДП
