 |  |  |
Усі гривневі інструменти вчора знову зібрали чималу перепідписку, і дохідності знизилися далі, із поступовим зменшенням премії за строковість.
Учора Мінфін уперше цього року розміщував валютні ОВДП. На аукціоні було запропоновано 200 млн євро ОВДП з погашенням у травні наступного року. Востаннє ці облігації Мінфін розміщував наприкінці грудня минулого року. Цей інструмент зібрав 39 заявок на майже 91 млн євро зі ставками, не вищими від рівня відсікання минулорічного аукціону. Тож міністерство задовольнило всіх охочих і знизило середньозважену ставку на 11 б.п. до 3.14%, тоді як максимальна задоволена ставка залишилася на рівні 3.25%.
Примітка: [1] по валютних ОВДП обсяг залучених коштів та номінальний обсяг облігацій, що були випущені, наводиться у гривневому еквіваленті за ринковим курсом 42.39/USD, 51.29/EUR;[2] по облігаціях із строком обігу 1 рік і більше наводиться ефективна дохідність до погашення; скорочення в графі "Виплата": К - квартальна виплата купону, ПР - виплата купону кожні півроку, Д - дисконтна облігація з нульовою ставкою купона. Джерела: Міністерство фінансів України, Bloomberg, ICU.
Отримавши чотирикратну перепідписку на нові "резервні" облігації, Мінфін продав планові 8 млрд грн ОВДП і знизив ставки за ними ще більше, до 13.1% ставку відсікання і до 12.92% середньозважену. Це вже на 150 б.п. нижче від дохідностей на першому цьогорічному розміщенні резервних облігацій.
Річні військові ОВДП отримали вчора 5-кратну перепідписку. Однак дохідності в заявках були в дуже вузькому діапазоні – 15.2%-15.54% і переважно до 15.4%. Адже саме цей рівень Мінфін встановив як максимальний учора, задовольнивши 40 із 49 заявок, хоча, звісно, більшість із них частково. Тож від початку року дохідності річних ОВДП знизилися на 101 б.п. за рівнем середньозваженої ставки аукціону. Це вже удвічі більше, ніж зниження облікової ставки НБУ, а поточна дохідність вища за облікову ставку лише на 40 б.п.
Продовжилося зниження дохідностей і за трирічними паперами. Учора обсяг поданих заявок перевищив пропозицію удев'ятеро, і Мінфін відхилив майже половину заявок взагалі. Однак і решта учасників навряд чи усі змогли придбали бажаний обсяг паперів. Ставки знизилися ще на 37 б.п., максимальна задоволена ставка до 16.43%, а середньозважена ставка до 16.42%. І від початку року зниження дохідностей складає вже 138 б.п. за рівнем середньозваженої ставки аукціону.
Таким чином, відбувається поступове зменшення премії за строковість за гривневими ОВДП. Якщо на початку року різниця ставок між річним та трирічним інструментом була 145 б.п., то на сьогодні вона зменшилася до 103 б.п. Ми припускаємо, що зниження дохідностей триватиме і далі швидшим темпом для довших термінів обігу. Тож премія за строковість може зменшитися ще більше.
Додатки: Дохідності, виплати по ОВДП
