Міністерство фінансів продовжило поступово рухатися слідом за НБУ в підвищенні ставок. Отримавши чималий попит, міністерство погодилося задовольнити найменш агресивних учасників, підвищивши ставки за військовими ОВДП на 50 б.п., тобто на половину від підвищення облікової ставки НБУ.

16-місячні облігації отримали понад 2 млрд грн заявок, із яких лише незначна частина була неконкурентними (задовольняються за середньозваженою ставкою), лише 81 млн грн. З тридцяти заявок 24 були зі ставками не вище 16.35%, тобто на 50 б.п. вище від максимальної задоволеної ставки минулого аукціону. Однак ці заявки були на придбання лише 360 млн грн облігацій. Решта ж шість заявок були великими, загалом на 1.8 млрд грн, але зі ставками, які потребували ще більшого підвищення дохідності, до 16.85%, або аналогічно до рішення НБУ щодо облікової ставки.

Подібним був попит і на 2.3-річні папери. Мінфін отримав 36 заявок на 3.8 млрд грн зі ставками від 16.9% до 17.95%, тобто з бажанням підвищення ставок до 100 б.п. Міністерство фінансів вирішило, що за цими облігаціями підвищення буде також на 50 б.п., і відхилило п'ять заявок та встановило ставку відсікання на рівні 17.45%. Однак, на відміну від 16-місячних паперів, Мінфін розмістив понад 3 млрд грн ОВДП з погашенням у 2027 році.

Зниження ставок за резервними ОВДП суттєво пригальмувалося. Підвищення облікової ставки спонукало банки підвищити мінімальну ставку в заявках на 90 б.п. та максимальну на 50 б.п. Попри це, максимальна задоволена ставка знизилася на 10 б.п., а середньозважена ставка підвищилася лише на 9 б.п., до 15.89% та 15.61% відповідно.

Підвищення Національним банком облікової ставки та анонс збільшення спреду для тримісячних депсертифікатів спонукало Міністерство фінансів продовжити свій рух слідом за НБУ, але удвічі повільніше. Тож наразі це підвищення виглядає як зрозуміле учасникам розміщень і, цілком можливо, остаточним. Адже наразі Мінфін впритул наблизився до 100% роловеру гривневих погашень. Міністерству не вистачило приблизно 2.4 млрд грн, які він міг цілком покрити, не відхиляючи частину заявок учора.

У березні Мінфін погасить ще майже 24 млрд гривневих облігацій, тож, щоб вийти на 100% роловер за підсумками 1кв25, Мінфіну потрібно позичити трохи більше 26 млрд грн за два тижні. Але цього навряд чи вдасться досягнути, підвищивши ставки ще більше. Учорашній попит вчергове продемонстрував, що Мінфін може збільшити залучення в березні, лише запропонувавши банкам новий випуск резервних ОВДП, особливо напередодні погашення одного зі старих випусків на початку квітня.

Додатки