Цей сайт використовує файли cookie та інші подібні технології. Ми використовуємо файли cookie для аналізу трафіку та покращення функціональних можливостей нашого сайту. Якщо ви не бажаєте щоб вказані дані опрацьовувались нами, ви завжди можете змінити налаштування cookie у своєму браузері або перестати користуватись цим сайтом. Дізнатись більше можете з нашої Політики Конфіденційності. Продовжуючи використовувати цей сайт ви надаєте згоду на обробку файлів cookie.

Погоджуюсь Закрити сайт
25 квітня 2019

Олександр Мартиненко, керівник підрозділу з фінансового аналізу корпорацій, ICU

ЦІНА BREXIT: СКІЛЬКИ КОШТУВАТИМЕ ЕКОНОМІЦІ ВИХІД БРИТАНІЇ З ЄС

Майже три роки тому, в червні 2016-го, парламент Великої Британії схвалив рішення про проведення референдуму, наслідком якого став складний і виснажливий процес виходу з ЄС.

 

Однак досі немає відповіді на питання, яку ціну Британія та світ заплатять за це "розлучення"?

 

Вже було зроблено безліч спроб оцінити вартість Brexit як для самої країни, так і для ЄС. Та глобальний характер і невизначеність процесу залишать відкритим питання щодо повної оцінки економічних втрат ще на тривалий час.

 

Єдине, з чим погоджуються всі експерти – ціна Brexit буде дуже високою і для Британії, і для ЄС.

 

Так, за оцінкою Goldman Sachs, з моменту оголошення результатів референдуму Британія вже заплатила більше 2,5% щорічного ВВП, або близько 600 млн фунтів стерлінгів на тиждень, при цьому ще навіть не почавши саму процедуру виходу.

 

Втрати для окремих країн Євросоюзу аналітики оцінюють як менші, але все ж відчутні – 0,2-1% щорічного ВВП. Ці втрати варіюються залежно від фінансового стану національних економік і глибини економічних відносин зі Сполученим Королівством.

 

Країни з найвищими ризиками і низькими кредитними рейтингами, такі як Іспанія, Італія, Португалія, найбільше постраждали від відтоку інвестицій і втратили, за різними оцінками, від 0,5% до 1% ВВП.

 

Водночас країни ЄС з більш стійкою економікою, але набагато більш тісними торговельно-економічними зв'язками з Великою Британією, такі як Франція, Німеччина, Нідерланди і Бельгія, зазнали втрат ВВП в межах того ж діапазону.

 

Головне джерело втрат на цьому етапі – це високий ступінь невизначеності. Саме невизначеність зараз завдає найбільшої шкоди національним економікам, що залежать від Brexit, через погіршення ділових настроїв і інвестиційного клімату.

 

Компанії вже почали переміщати свої операції за межі Британських островів і відкладати реалізацію інвестиційних проектів.

 

На британському і європейських фінансових ринках постраждали курс євро і британського фунта, а також відбувся відтік інвестицій в безпечніші інструменти, такі як золото і держоблігації. При цьому негативний ефект від зниження інвестицій до Євросоюзу внаслідок Brexit не є одноразовим і залишатиметься одним із ключових елементів економічних втрат ЄС ще тривалий час.

 

При цьому при реалізації Brexit економічні втрати для ЄС лише зростатимуть, а отже, підрахувати його остаточну вартість сьогодні практично неможливо.

 

Те, що зараз видно на поверхні, аналітики оцінюють у діапазоні 0,4-1% ВВП Євросоюзу, залежно від жорсткості реалізованого сценарію Brexit. По суті,

 

негативний сценарій може позбавити єврозону того незначного 0,8-1% зростання ВВП, яке прогнозують у 2019-20 роках.

 

На цьому етапі до падіння інвестицій додасться ще один фактор – негативний вплив більш високих митних тарифів і нетарифних бар'єрів для товарів і послуг.

 

Мита на товари ЄС, імпортовані до Сполученого Королівства, в разі "м'якого" виходу зростуть до рівня 2%, а в разі "жорсткого" виходу – до 4-5%. Водночас поява нетарифних бар'єрів збільшить витрати кожної зі сторін на 5% в обох випадках, згідно з оцінками банку UBS.

 

Зниження інвестицій, підвищення мит і введення нетарифних бар'єрів можна віднести до першорядних факторів, що ведуть до економічних втрат від Brexit. Однак за ними підуть безліч інших змін, розвиток і вплив яких буде більш довгостроковим і завдасть нової шкоди економіці ЄС.

 

Так, наприклад, ускладнення митних процедур призведе до неминучих затримок переміщення через кордон товарів, на швидкості якого побудована операційна діяльність багатьох бізнесів в єдиному економічному просторі єврозони.

 

Закриття кордонів і звуження ринку ЄС також негативно позначаться на продуктивності праці та зниженні товарного різноманіття.

 

10 квітня спеціальне засідання Європейської ради надало Британії ще одну відстрочку виходу з Євросоюзу. Крайній термін виходу відсунувся з 12 квітня до 31 жовтня, з можливістю більш раннього початку процедури, якщо британська влада узгодить схему виходу до 22 травня.

 

Однак досі залишається не зрозумілим, чи відбудеться вихід саме в ці терміни, в якій формі і чи відбудеться він взагалі.

 

Після надання нової відстрочки аналітики, як і раніше, розглядають три ймовірні сценарії розвитку ситуації:

1) вихід в рамках угоди з ЄС, або так званий "м'який" Brexit;

2) вихід без угоди – "жорсткий" Brexit;

3) повторний референдум, який залишить Британію в ЄС.

 

"Жорсткий" вихід потягне за собою найбільш негативні наслідки для економіки Британії та ЄС, оскільки в цьому випадку бар'єри для пересування людей, товарів, послуг і капіталів будуть найвищими. За такого сценарію економічні втрати ЄС можуть більш ніж подвоїтися.

 

Очевидно, що в такому сценарії не зацікавлені ані Велика Британія, ані ЄС. Більшість аналітиків оцінюють його ймовірність як найнижчу, але, тим не менш, досить істотну – в 10%. Допомогти реалізації такого сценарію можуть найбільш затяті прихильники Brexit в британському парламенті, незадоволені високою залежністю Британії від ЄС щодо термінів і умов процедури виходу.

 

Разом з тим ймовірність повторного референдуму в деяких випадках оцінюється майже нарівні з узгодженим виходом. Проте повторний референдум не гарантує, що британці змінять своє початкове рішення.

 

У будь-якому разі, невизначеність зберігається і суттєво впливає на уповільнення економічного зростання єврозони.

 

Таке уповільнення не може не відбитися на економіці України, яка 2018 року 37% вартості всього свого експорту заробила на продажах саме до регіону ЄС.

 

__________

 

Автор: Олександр Мартиненко, керівник підрозділу з фінансового аналізу корпорацій, ICU

 

Джерело: Європейська Правда

 

Iншi новини